作為國(guó)內(nèi)石化龍頭企業(yè)，恒力石化持續(xù)領(lǐng)跑。

　　2024年1月30日，恒力石化股份有限公司發(fā)布了2023年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，扣除非經(jīng)常性損益事項(xiàng)后，2023年全年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為564,000萬(wàn)元左右，與上年同期相比，將增加459,471.49萬(wàn)元左右，同比增加439.57%左右。這一利潤(rùn)增長(zhǎng)的背后，離不開(kāi)行業(yè)整體成本環(huán)境趨于穩(wěn)定和下游需求逐漸改善，企業(yè)“強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈”在成本端持續(xù)強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，當(dāng)然也離不開(kāi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的新思路。

　　事實(shí)上，從一滴油到一匹布，恒力石化緊扣時(shí)代脈搏，逐個(gè)擊破供給瓶頸，牢牢把握發(fā)展自主權(quán)。從現(xiàn)貨到期貨，多年來(lái)，恒力石化著力穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)價(jià)穩(wěn)上下游，增強(qiáng)發(fā)展韌性和競(jìng)爭(zhēng)力，在市場(chǎng)波動(dòng)中激流勇進(jìn)、不斷超越。

　　據(jù)了解，一直以來(lái)，恒力石化都非常重視期貨和期權(quán)工具的學(xué)習(xí)、研究和使用，希望通過(guò)運(yùn)用期貨及衍生工具達(dá)到兩個(gè)目的和效果：一是實(shí)現(xiàn)每個(gè)月產(chǎn)銷(xiāo)平衡的經(jīng)營(yíng)目標(biāo);二是實(shí)現(xiàn)通過(guò)金融工具銷(xiāo)售的價(jià)格高于長(zhǎng)約客戶價(jià)格的目的。

　　正是基于這一“初心”，恒力石化將“期貨基因”賦能企業(yè)經(jīng)營(yíng)，把期貨市場(chǎng)作為“賣(mài)貨渠道”，運(yùn)用期貨及衍生工具幫助企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)步、健康地發(fā)展。

　　2013年，恒力石化已是PTA生產(chǎn)龍頭，正期待著前期巨額投資兌現(xiàn)利潤(rùn)。但此時(shí)，我國(guó)PTA行業(yè)經(jīng)歷了產(chǎn)能極速擴(kuò)張，市場(chǎng)價(jià)格大跌，利潤(rùn)從每噸約2300元降至幾乎為零。

　　據(jù)了解，當(dāng)時(shí)極端情況下，生產(chǎn)1噸PTA還要虧542元。一大批企業(yè)在慘烈的價(jià)格廝殺中潰敗，經(jīng)營(yíng)難以為繼。

　　此時(shí)，恒力石化也開(kāi)始出現(xiàn)大幅虧損，新增投產(chǎn)計(jì)劃被迫延期。

　　“生存下來(lái)，成為PTA企業(yè)發(fā)展的第一要?jiǎng)?wù)。”這一信念也令恒力石化將目光投向期貨市場(chǎng)，企業(yè)嘗試通過(guò)賣(mài)出期貨套保規(guī)避跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)積極申請(qǐng)成為交割品牌，參與交割，多方面拓展銷(xiāo)售渠道。

　　通過(guò)期貨套期保值鎖定了部分加工利潤(rùn)，恒力石化在行業(yè)普遍虧損的環(huán)境下贏得主動(dòng)權(quán)。

　　PTA行業(yè)面臨的形勢(shì)很?chē)?yán)峻，但是企業(yè)充分利用了期貨這個(gè)工具，尚能夠生存下去。在體會(huì)到利用期貨管理風(fēng)險(xiǎn)的重要性后，恒力石化開(kāi)始主動(dòng)運(yùn)用現(xiàn)期“兩條腿”走路。

　　當(dāng)生產(chǎn)不足時(shí)，利用期貨建立虛擬生產(chǎn)線，滿足客戶需求也成為恒力石化重要的經(jīng)營(yíng)策略之一。

　　2015年，擁有PTA產(chǎn)能660萬(wàn)噸的恒力石化成為全球單體產(chǎn)能最大的PTA工廠之一，正處于深耕產(chǎn)業(yè)鏈、提升規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵時(shí)期。同年8月，企業(yè)按計(jì)劃需進(jìn)行設(shè)備的年度檢修，但下游需求旺盛，客戶擔(dān)心出貨量有所下降。為保障供貨不間斷不減量，恒力石化決定加大外購(gòu)力度，同時(shí)買(mǎi)入期貨近月合約，建立“虛擬生產(chǎn)線”，賣(mài)出期貨遠(yuǎn)月合約，鎖定銷(xiāo)售利潤(rùn)。

　　借助于期貨價(jià)格公開(kāi)公允、市場(chǎng)流動(dòng)性好、合約連續(xù)性強(qiáng)、履約有保障等特點(diǎn)，恒力石化最終實(shí)現(xiàn)了低成本購(gòu)入PTA、分批接貨;臨近交貨期，以期轉(zhuǎn)現(xiàn)、交割、倉(cāng)單轉(zhuǎn)讓等方式向客戶交付實(shí)物。

　　通過(guò)這一買(mǎi)一賣(mài)，恒力石化不僅保住了供貨能力、保住了利潤(rùn)，還“穩(wěn)”住了良好的上下游合作關(guān)系，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和公信力大大增強(qiáng)。

　　據(jù)了解，近年來(lái)，除了期貨，恒力石化也在嘗試做一些含權(quán)貿(mào)易，期權(quán)對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)也是一個(gè)很好的銷(xiāo)售工具。

　　作為龍頭PTA供應(yīng)商之一，恒力石化長(zhǎng)期擁有一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡的庫(kù)存量，這部分庫(kù)存就很適合運(yùn)用期權(quán)工具，通過(guò)賣(mài)出看漲期權(quán)實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和銷(xiāo)售的目的。在期貨盤(pán)面沖高時(shí)，企業(yè)會(huì)對(duì)比當(dāng)時(shí)主要現(xiàn)貨報(bào)價(jià)、盤(pán)面價(jià)格和現(xiàn)貨基差，選擇合適的點(diǎn)位分批賣(mài)出看漲期權(quán)。進(jìn)入到期日，若賣(mài)出的看漲期權(quán)被行權(quán)，企業(yè)就以較高的價(jià)格(行權(quán)價(jià)+權(quán)利金)賣(mài)出現(xiàn)貨，若沒(méi)有被行權(quán)，企業(yè)就可以獲取權(quán)利金收益。

　　借助PTA期貨和期權(quán)工具，恒力石化不僅沒(méi)有因?yàn)镻TA產(chǎn)量擴(kuò)張而過(guò)分擔(dān)心銷(xiāo)售不暢的問(wèn)題，而且還加大了對(duì)下游聚酯板塊擴(kuò)產(chǎn)的速度。

　　作為生產(chǎn)企業(yè)，恒力石化認(rèn)為企業(yè)最重要的工作是保護(hù)利潤(rùn)和平穩(wěn)銷(xiāo)售。

　　2020年，隨著大連長(zhǎng)興島第五套生產(chǎn)裝置的成功開(kāi)車(chē)，恒力石化PTA總產(chǎn)能達(dá)到每年1160萬(wàn)噸，成為全球龍頭PTA生產(chǎn)企業(yè)之一。然而，突如其來(lái)的疫情導(dǎo)致紡織需求大幅減少，PTA價(jià)格持續(xù)下跌?，F(xiàn)貨客戶采購(gòu)意愿不足，長(zhǎng)約合同開(kāi)始出現(xiàn)違約，恒力石化PTA庫(kù)存壓力驟增。

　　據(jù)銷(xiāo)售部門(mén)統(tǒng)計(jì)，2020年，僅2月上旬非正常累庫(kù)數(shù)量就高達(dá)7萬(wàn)噸。如果輕易拋向市場(chǎng)，勢(shì)必進(jìn)一步打壓價(jià)格，不僅自己受損，下游聚酯客戶以及整個(gè)行業(yè)也會(huì)受損。

　　怎么辦?憑借豐富的現(xiàn)期業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，恒力石化決定將多余的產(chǎn)量轉(zhuǎn)移到期貨市場(chǎng)，贏取更多的主動(dòng)調(diào)整時(shí)間，避免現(xiàn)貨價(jià)格螺旋式下跌。

　　短短三個(gè)月內(nèi)，恒力石化通過(guò)基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易、期貨交割等方式，共賣(mài)出PTA95.4萬(wàn)噸，貨值約40億元，高效穩(wěn)妥地化解了庫(kù)存貶值風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)了正常的產(chǎn)銷(xiāo)秩序。

　　恒力石化相關(guān)負(fù)人也感慨道，保護(hù)利潤(rùn)和平穩(wěn)銷(xiāo)售是企業(yè)最重要的工作，沒(méi)想到坐在辦公室，動(dòng)動(dòng)手就把庫(kù)存處理掉了?？梢韵胂蟮氖?，如若沒(méi)有期貨，恒力需要把大量PTA拋向現(xiàn)貨市場(chǎng)，極有可能引發(fā)一場(chǎng)“價(jià)格戰(zhàn)”。

　　值得一提的是，近年來(lái)，在復(fù)雜的外部環(huán)境影響下，恒力石化面臨高運(yùn)行成本與低行業(yè)需求的雙重經(jīng)營(yíng)壓力。嚴(yán)峻形勢(shì)下，恒力石化聚焦主責(zé)主業(yè)，持續(xù)強(qiáng)化全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì);同時(shí)，加快推進(jìn)現(xiàn)期領(lǐng)域的謀篇布局。

　　2021年，恒力石化通過(guò)收購(gòu)期貨公司獲取金融服務(wù)牌照，打造現(xiàn)期一體化平臺(tái)，以全面提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力和盈利能力，為戰(zhàn)勝危機(jī)和挑戰(zhàn)積蓄發(fā)展后勁。

　　“只掙市場(chǎng)給予的合理加工利潤(rùn)，不掙投機(jī)差價(jià)的錢(qián)”。從摸索嘗試到駕輕就熟，再到得心應(yīng)手，期現(xiàn)結(jié)合理念已滲透到恒力石化的日常經(jīng)營(yíng)，應(yīng)用領(lǐng)域也從PTA擴(kuò)展至原油、甲醇、乙二醇、短纖等。

　　作為全產(chǎn)業(yè)鏈布局的大型集團(tuán)，恒力石化認(rèn)為，最好同時(shí)進(jìn)行鎖原材料和賣(mài)出套保兩個(gè)動(dòng)作，生產(chǎn)企業(yè)只掙市場(chǎng)給予的合理加工利潤(rùn)，不掙投機(jī)差價(jià)的錢(qián)。2022年下半年，國(guó)際原油價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)大幅下跌。通過(guò)現(xiàn)期兩端共同發(fā)力、互為補(bǔ)充，恒力石化既“穩(wěn)”住了自身原油供應(yīng)，也“穩(wěn)”住了采購(gòu)成本，獲得了實(shí)實(shí)在在的收益。

　　事實(shí)上，全產(chǎn)業(yè)鏈布局并非一蹴而就，企業(yè)發(fā)展之路充滿了危機(jī)與挑戰(zhàn)。尤其是首次躍遷后，進(jìn)入PTA這一上承石油、下接聚酯的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，如何在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟、快速發(fā)展、保持領(lǐng)先地位，對(duì)于恒力石化而言，整合全產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)勢(shì)至關(guān)重要。多年的實(shí)踐和探索也再次證明，從PTA到多領(lǐng)域，通過(guò)期貨衍生品工具恒力石化增強(qiáng)了企業(yè)發(fā)展韌性和競(jìng)爭(zhēng)力，期貨力量也令企業(yè)在全產(chǎn)業(yè)鏈“領(lǐng)跑”的道路上更有“底氣”。